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　　太阳成集团tyc7111ccღ◈✿ღ。澳门太阳网城ღ◈✿ღ，澳门太阳城官网制药公司ღ◈✿ღ。癌症治疗ღ◈✿ღ，古天乐代言太阳集团城ღ◈✿ღ！澳门太阳网城官网太阳成集团ღ◈✿ღ，近日ღ◈✿ღ，复星医药发布公告称ღ◈✿ღ，拟筹划分拆控股子公司复星安特金（系集团疫苗业务平台企业）于香港联交所上市ღ◈✿ღ；建议分拆上市有利于复星安特金进一步扩宽融资渠道ღ◈✿ღ、提升市场竞争力ღ◈✿ღ。

　　复宏汉霖是采取“生物类似药+创新药”双轮驱动战略的药企ღ◈✿ღ。而此次复星医药分拆的复星安特金是一家疫苗企业ღ◈✿ღ，专注于人用疫苗的研发ღ◈✿ღ、生产及销售ღ◈✿ღ，已搭建细菌性疫苗和病毒性疫苗的技术平台勇士的信仰无敌版ღ◈✿ღ。

　　截至目前ღ◈✿ღ，复星安特金自主研发的人用狂犬病疫苗（Vero细胞）ღ◈✿ღ、冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）ღ◈✿ღ、三价流感病毒裂解疫苗勇士的信仰无敌版ღ◈✿ღ、四价流感病毒裂解疫苗等产品已分别于中国境内获批上市ღ◈✿ღ。2024年ღ◈✿ღ、2025年上半年ღ◈✿ღ，复星安特金实现营业收入分别为9742万元ღ◈✿ღ、1.53亿元ღ◈✿ღ。

　　另外ღ◈✿ღ，复星安特金还储备了丰富管线价肺炎球菌结合疫苗于中国境内处于III期临床试验阶段ღ◈✿ღ、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）及24价肺炎球菌多糖结合疫苗于中国境内处于I期临床试验阶段ღ◈✿ღ、23价肺炎球菌多糖疫苗亦已于中国境内获临床试验批准ღ◈✿ღ。

　　目前ღ◈✿ღ，“科伦系”已有三家上市公司ღ◈✿ღ，包括科伦药业ღ◈✿ღ、川宁生物ღ◈✿ღ、科伦博泰ღ◈✿ღ，分别从事大输液ღ◈✿ღ、抗生素中间体与合成生物生产ღ◈✿ღ、生物创新药研发（尤其是ADC药物）业务ღ◈✿ღ。

　　截至2025年11月3日收盘ღ◈✿ღ，科伦药业ღ◈✿ღ、川宁生物ღ◈✿ღ、科伦博泰总市值分别约为556亿元ღ◈✿ღ、254亿元ღ◈✿ღ、1051.3亿港元（约合人民币964亿元）ღ◈✿ღ，合计总市值达到1774亿元太阳成集团网站ღ◈✿ღ。

　　值得注意的是ღ◈✿ღ，作为子公司的科伦博泰ღ◈✿ღ，总市值超过了母公司科伦药业ღ◈✿ღ，出现“市值倒挂”现象ღ◈✿ღ，反映了市场对这两家公司不同的估值逻辑ღ◈✿ღ，以及对“创新驱动”和“传统业务”的不同预期ღ◈✿ღ。

　　科伦药业是一家业务成熟的传统药企太阳成集团网站ღ◈✿ღ，市场对其持保守态度ღ◈✿ღ；而科伦博泰作为中国ADC龙头ღ◈✿ღ，多次与跨国药企默沙东达成重磅合作ღ◈✿ღ，潜在交易总金额合计超过100亿美元ღ◈✿ღ，尽管其尚未盈利ღ◈✿ღ，但市场更看重其未来的巨大潜力和重磅药物上市后的商业化前景ღ◈✿ღ，因此给予了高估值ღ◈✿ღ。

　　目前ღ◈✿ღ，科伦博泰已有多款产品实现商业化ღ◈✿ღ，包括TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗（sac-TMTღ◈✿ღ，佳泰莱）ღ◈✿ღ、塔戈利单抗（科泰莱）ღ◈✿ღ、西妥昔单抗N01注射液（达泰莱）ღ◈✿ღ。其中ღ◈✿ღ，芦康沙妥珠单抗正在开展15项全球三期临床试验ღ◈✿ღ，市场预期其销售峰值有望突破50亿美元ღ◈✿ღ。

　　另外ღ◈✿ღ，从市场偏好看ღ◈✿ღ，A股对传统药企的估值更注重短期业绩稳定性ღ◈✿ღ，而港股对Biotech（生物科技公司）的估值更激进ღ◈✿ღ。科伦博泰作为明星Biotechღ◈✿ღ，受益于ADC赛道的爆发和港交所的国际化平台优势ღ◈✿ღ。

　　对于许多未盈利生物科技公司来说ღ◈✿ღ，港交所的18A规则提供了一个包容且高效的上市通道ღ◈✿ღ，成为众多药企的首选ღ◈✿ღ。

　　除独立的初创型Biotech公司以外勇士的信仰无敌版ღ◈✿ღ，18A规则也吸引了众多上市药企将其作为分拆旗下生物科技子公司ღ◈✿ღ、实现价值释放的资本平台ღ◈✿ღ，包括复星医药拆分复宏汉霖ღ◈✿ღ、乐普医疗拆分乐普生物ღ◈✿ღ、四环医药拆分轩竹生物ღ◈✿ღ，都是成功完成分拆上市的典型案例ღ◈✿ღ。

　　复宏汉霖成立于2010年ღ◈✿ღ，彼时国内生物类似药市场尚处于空白状态ღ◈✿ღ。而以生物类似药起家的复宏汉霖ღ◈✿ღ，在2019年获批了中国首个生物类似药汉利康（利妥昔单抗）ღ◈✿ღ，并在同年成功登陆港股市场ღ◈✿ღ，同时研发公司首个创新药斯鲁利单抗ღ◈✿ღ。

　　之后ღ◈✿ღ，复宏汉霖陆续推出汉达远（阿达木单抗）ღ◈✿ღ、汉曲优（曲妥珠单抗）等生物类似药ღ◈✿ღ，也成功获批斯鲁利单抗（汉斯状勇士的信仰无敌版太阳成集团网站ღ◈✿ღ，H药）ღ◈✿ღ，持续贡献收入ღ◈✿ღ。随着复宏汉霖连续多年实现盈利ღ◈✿ღ，股价自2023年1月至今涨幅超过400%ღ◈✿ღ，总市值超过350亿港元ღ◈✿ღ。

　　乐普生物是医疗器械公司乐普医疗旗下子公司ღ◈✿ღ，一家聚焦于肿瘤治疗领域（尤其是靶向治疗及免疫治疗）的创新型生物制药企业ღ◈✿ღ，于2022年2月登陆港交所ღ◈✿ღ。

　　乐普生物专注研发下一代ADC及免疫肿瘤候选药物ღ◈✿ღ，包括全球首款获批上市的EGFR ADC维贝柯妥塔单抗（MRG003）ღ◈✿ღ、MRG002（HER2 ADC）ღ◈✿ღ、MRG004A（TF ADC）等丰富ADC矩阵ღ◈✿ღ，以及普特利单抗（普佑恒勇士的信仰无敌版ღ◈✿ღ，抗PD-1单抗）等癌症免疫疗法ღ◈✿ღ，还差异化布局溶瘤病毒领域（从CG Oncology公司引进了CG0070）ღ◈✿ღ。

　　2025年上半年ღ◈✿ღ，得益于普佑恒的快速放量以及与ArriVent BioPharma就MRG007开展的许可合作收入ღ◈✿ღ，乐普生物首次实现盈利ღ◈✿ღ。反映在资本市场上ღ◈✿ღ，2025年至今乐普生物股价涨幅超过140%ღ◈✿ღ，总市值超过110亿港元ღ◈✿ღ。

　　四环医药是成立于2001年的传统药企ღ◈✿ღ，最初以仿制药业务为主ღ◈✿ღ，之后向创新生物药及医美的双轮驱动战略转型ღ◈✿ღ。其中ღ◈✿ღ，创新药业务分为两大块ღ◈✿ღ，一是2012年完成收购的轩竹生物ღ◈✿ღ，聚焦肿瘤ღ◈✿ღ、消化ღ◈✿ღ、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）领域ღ◈✿ღ；二是2014年成立的惠升生物ღ◈✿ღ，布局糖尿病及并发症领域ღ◈✿ღ。

　　值得注意的是ღ◈✿ღ，轩竹生物已于今年10月15日成功在港股上市至今股价涨幅超过400%ღ◈✿ღ，总市值达到约330亿港元ღ◈✿ღ，超过母公司四环医药（总市值达约138亿港元）太阳成集团网站ღ◈✿ღ，出现了“市值倒挂”现象ღ◈✿ღ。

　　截至目前ღ◈✿ღ，轩竹生物有超过10种药物资产在积极开发中ღ◈✿ღ，包括3项NDA批准资产ღ◈✿ღ，1个药物项目处于NDA注册阶段ღ◈✿ღ，1个药物项目处于III期临床试验阶段ღ◈✿ღ，4个药物项目处于I期临床试验阶段ღ◈✿ღ，5个已获IND批准ღ◈✿ღ。

　　例如ღ◈✿ღ，在疫苗领域ღ◈✿ღ，有“A拆A”（A股分拆至A股）ღ◈✿ღ，包括长春高新拆分百克生物ღ◈✿ღ、华兰生物拆分华兰疫苗ღ◈✿ღ；在美股市场ღ◈✿ღ，有港股上市公司金斯瑞生物将传奇生物拆分至美股ღ◈✿ღ。

　　“东北药茅”长春高新是生长激素领域的龙头企业ღ◈✿ღ，此前在今年7月发布公告称将发行H股并在港交所上市ღ◈✿ღ。百克生物成立于2004年ღ◈✿ღ，前身为长春高新下属的疫苗事业部ღ◈✿ღ，于2021年6月在A股上市ღ◈✿ღ，拥有水痘疫苗ღ◈✿ღ、带状疱疹疫苗ღ◈✿ღ、鼻喷流感疫苗等产品ღ◈✿ღ。

　　华兰生物是血液制品龙头ღ◈✿ღ，于2022年2月成功将流感疫苗龙头华兰疫苗分拆至创业板上市ღ◈✿ღ。截至2025年11月3日收盘ღ◈✿ღ，华兰生物ღ◈✿ღ、华兰疫苗总市值分别约为295亿元ღ◈✿ღ、126.8亿元ღ◈✿ღ。

　　值得一提的是ღ◈✿ღ，传奇生物和母公司金斯瑞生物出现了市值倒挂现象ღ◈✿ღ，截至11月3日收盘ღ◈✿ღ，两者的总市值分别约为59.3亿美元（约合461亿港元）ღ◈✿ღ、372亿港元ღ◈✿ღ。此前ღ◈✿ღ，有多家媒体报道太阳成集团网站ღ◈✿ღ，传奇生物正考虑在美国以外进行第二上市ღ◈✿ღ，可能的上市地点包括中国香港ღ◈✿ღ、新加坡和英国伦敦ღ◈✿ღ。

　　传奇生物专注细胞疗法ღ◈✿ღ，搭建了CAR-T（自体）ღ◈✿ღ、CAR-NK（异体）ღ◈✿ღ、CAR-γδT（异体）和非基因编辑CAR技术等多个细胞治疗平台勇士的信仰无敌版ღ◈✿ღ，涵盖血液肿瘤ღ◈✿ღ、实体瘤和自身免疫疾病ღ◈✿ღ。

　　2025年前三季度ღ◈✿ღ，西达基奥仑赛全球销售额累计达到13.32亿美元ღ◈✿ღ，成为继百济神州的泽布替尼之后ღ◈✿ღ，第二款国产“重磅炸弹”（年销售额超过10亿美元的药物）ღ◈✿ღ，而且今年全年有望突破20亿美元大关太阳成集团网站ღ◈✿ღ。

　　得益于西达基奥仑赛的快速放量ღ◈✿ღ，传奇生物预计到2025年底可以实现运营盈亏平衡ღ◈✿ღ，并在2026年实现全公司盈利ღ◈✿ღ。

　　除Carvykti以外ღ◈✿ღ，传奇生物还有一些管线颇具看点ღ◈✿ღ，包括靶向Claudin 18.2的自体CAR-T疗法LB1908ღ◈✿ღ，已公布治疗复发或难治的晚期胃癌ღ◈✿ღ、胃食管癌和食管腺癌（GC/GEJC/EC）患者的Ⅰ期研究中期数据ღ◈✿ღ，以及dnTGFβRII装甲靶向DLL3 CAR-T细胞疗法LB2102ღ◈✿ღ，此前已公布治疗小细胞肺癌（SCLC）及大细胞神经内分泌癌（LCNEC）患者的Ⅰ期研究数据ღ◈✿ღ。

　　例如ღ◈✿ღ，核药龙头东诚药业拆分核药公司蓝纳成冲刺港股ღ◈✿ღ、“药品商业化龙头”康哲药业拆分皮肤健康独角兽德镁医药赴港上市ღ◈✿ღ。其中勇士的信仰无敌版ღ◈✿ღ，德镁医药在10月30日向港交所递交招股书ღ◈✿ღ。

　　值得一提的是ღ◈✿ღ，康哲药业通过德镁医药分别从麦济生物和Incyte引进了全球首个长效1L-4Rα单抗MG-K10与芦可替尼乳膏ღ◈✿ღ，目前这两款针对特应性皮炎的潜在大药ღ◈✿ღ，距离商业化上市仅一步之遥ღ◈✿ღ。

　　总的来说ღ◈✿ღ，医药行业分拆上市覆盖A股ღ◈✿ღ、港股和美股三大市场太阳成集团网站ღ◈✿ღ，细分领域涵盖创新药ღ◈✿ღ、疫苗ღ◈✿ღ、合成生物等ღ◈✿ღ。分拆上市的逻辑ღ◈✿ღ，或是为了聚焦主业ღ◈✿ღ，或是为了释放价值太阳成集团网站ღ◈✿ღ，或是为了融资需求ღ◈✿ღ。

　　这不仅是上市药企的资本运作ღ◈✿ღ，更是一个时代的缩影勇士的信仰无敌版ღ◈✿ღ。在生物医药这场突围赛中ღ◈✿ღ，分拆上市正成为其兼顾成长与价值的最优解之一ღ◈✿ღ。